Theo bà Nabiullina, BoR sẽ tiếp tục hạ lãi suất, hiện đang ở 14%, nếu rủi ro lạm phát tiếp tục suy giảm. Trước đó, một số chuyên gia đã đề nghị giải pháp QE nhằm hỗ trợ nền kinh tế, hiện đang gặp khó khăn do các lệnh trừng phạt của Phương Tây và do giá dầu giảm.
Thống đốc Elvira Nabiullina
Thống đốc BoR nói rằng không có lý do gì để BoR thực hiện QE và họ sẽ tiếp tục sử dụng lãi suất như một công cụ chính để hỗ trợ nền kinh tế. Bên cạnh đó, bà cũng hiểu những mong muốn của các chuyên gia nhằm tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, những biện pháp được dùng ở nhiều nước khác sẽ không hiệu quả và thậm chí phản tác dụng trong điều kiện của nền kinh tế Nga.
Nga hiện có khả năng tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ sau 2 lần hạ lãi suất trong năm nay. Năm 2014, BoR đã phải nâng lãi suất 6 lần, bao gồm một lần nâng lãi suất bất ngờ lên 17% trong tháng 12/2014. Theo bà Nabiullina, chính sách thắt chặt tiền tệ có tác dụng ổn định, chống lạm phát và tình trạng phá giá, đồng thời là một rào cản ngăn ngừa kịch bản siêu lạm phát.
Tuy nhiên, thống đốc BoR nói rằng Nga sẽ tiếp tục giảm lãi suất bất chấp động thái này có thể gia tăng rủi ro lạm phát. “Chúng tôi không có ý định ngăn ngừa lạm phát bằng mọi giá mà sẽ xem xét các khả năng của nền kinh tế Nga.”
Hiện tại, chi phí vay nợ tại một số ngân hàng thương mại Nga đã giảm so với thời điểm BoR hạ lãi suất gần đây nhất.
Mục tiêu chiến lược
Thống đốc Nabiullina phát biểu rằng mục tiêu chiến lược của Nga là sự ổn định và giảm lạm phát. Trên cơ sở đó, BoR chủ yếu sẽ dùng biện pháp hạ lãi suất cơ bản. Việc sử dụng QE trong điều kiện lạm phát cao có thể dẫn đến tình trạng thoái vốn và tăng lạm phát thay vì ổn định thị trường việc làm.
Nhiều ngân hàng trung ương lớn như Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã sử dụng QE lớn chưa từng có để thúc đẩy tốc độ tăng trưởng kinh tế và giá cả. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) thì đang thực hiện chương trình mua lại trái phiếu trị giá 1,1 nghìn tỷ Euro.
Đồng Rúp đã hồi phục mạnh 10% sau khi giảm 46% trong năm ngoái so với đồng USD, trở thành đồng tiền có tăng trưởng xuất sắc nhất trong các thị trường mới nổi đầu năm nay. Đồng Rúp hiện được giao dịch ở mức 53,5 Rúp/USD.
Đảo chiều chính sách
Chuyên gia chiến lược Piotr Matys của Rabobank International dự đoán rằng Nga sẽ đảo chiều các biện pháp thắt chặt chính sách tiền tệ trong suốt năm 2014. Đồng thời chính phủ sẽ cắt giảm lãi suất thêm ít nhất 100 điểm cơ bản trong mỗi cuộc họp của BoR năm nay. Ông Matys cũng cho rằng lạm phát dự kiến sẽ được cải thiện và đồng Rúp đang tương đối ổn định.
Tốc độ tăng trưởng giá tiêu dùng tháng 3/2015 đạt 16,9% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn 16,7% của tháng 2/2015. Tuy nhiên, Trung tâm All Russia Center thuộc chính phủ cho rằng nền kinh tế Nga dường như không còn coi lạm phát là mối quan tâm ưu tiên hàng đầu của quốc gia.
Theo BoR, tăng trưởng kinh tế Nga sẽ ở mức âm 4% trong năm nay sau khi tăng 0,6% năm 2014. Đây là mức tăng trưởng chậm nhất của Nga kể từ sau cuộc khủng hoảng năm 2009. Nguyên nhân là do những lệnh trừng phạt của Phương Tây khiên kinh tế Nga không tiếp cận được với thị trường quốc tế và gia tăng tình trạng rút vốn.
Thống đốc Nabiullina dự kiến lạm phát sẽ suy giảm khá nhanh nếu không có những rắc rối bất ngờ mới nào xảy ra. Theo bà, tốc độ tăng giá dự kiến sẽ chậm lại còn 9% sau tháng 3/2015 và mục tiêu lạm phát trung hạn 4% năm 2017 của BoR là hoàn toàn “thực tế.”
