[Góc nhìn môi giới] Vốn đầu tư nước ngoài thông qua ETF - Giá Cao Su (TRC)

Thị trường chứng khoán Việt Namđang đón nhận dòng vốn đầu tư nước ngoài lớn thông qua các quỹ ETFs. Theo số liệu từ Bloomberg, số lượng chứng chỉ quỹ (ccq) của Vietnam Market Vector (VNM) tăng gần 10% từ 24.85 triệu lên 27.35 triệu ccq, tương đương 472tr USD lên 527 triệu USD ~ 11 ngàn tỷ đồng trong hai tháng đầu năm và liên tiếp tăng mỗi phiên thêm 150.000 ccq kể từ 24/2 đến nay. FTSE ở chiều ngược lại, giảm nhẹ 12.000 ccq so với đầu năm. Bên cạnh đó, các quỹ nước ngoài (Non ETF) cũng đã mua ròng hai tháng trên thị trường.

Những hành động của khối ngoại luôn được xem là chỉ báo xu hướng của nền kinh tế khi những tổ chức này có lực lượng nghiên cứu chuyên nghiệp về vĩ mô, ngành và từng công ty. Họ xem xét những yếu tố chính sau:

- Fitch và Moody đã nâng hạn mức tín nhiệm của Việt Nam trong năm 2014, chấm dứt một giai đoạn liên tục hạ mức tín nhiệm của Việt Nam kéo dài gần 5 năm.

- Quyết tâm gia nhập các khu vực thương mại mậu dịch tự do Việt Nam – EU, hay TPP sẽ tạo động lực mạnh mẽ của khối doanh nghiệp tư nhân và nhà nước

- Mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2015 có thể tăng lên 17% bằng cách giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong thời gian tới nhằm hỗ trợ các ngân hàng trong hoạt động cho vay để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế

- Cam kết phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) hơn 300 doanh nghiệp nhà nước trong giai đoạn 2015-2016 sẽ làm thay đổi mô hình quản trị doanh nghiệp và tạo nên hàng hóa chất lượng cho thị trường

- Bất động sản đã qua đáy, thanh khoản tốt lên thể hiện qua lợi tức cho thuê cao hơn lãi suất ngân hàng và tâm lý sở hữu bất động sản của Châu Á và Việt Nam.

- Định giá theo P/E của Việt Nam (13.3) đang có xu hướng rẻ đi do thu nhập của các công ty đang tăng lên nhanh chóng.

Chính phủ cũng đang tích cực đón dòng vốn này bằng cách tháo bỏ trần tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại các công ty đang niêm yết theo đề xuất của Bộ Tài Chính trong kỳ họp Chính phủ cách đây 2 ngày. Các công ty niêm yết được phân chia thành 4 nhóm sau:

1) Những ngành nhạy cảm do chính phủ kiểm soát: vẫn giữ nguyên

2) Những ngành có thể bị điều chỉnh bởi những luật cụ thể, ví dụ Ngân hàng: điều chỉnh theo luật cụ thể.

3) Những ngành thuộc các cam kết gia nhập WTO phải mở cửa (như môi giới chứng khoán, cty quản lý quỹ..) có thể được sở hữu 100% bởi người nước ngoài

4) Những ngành còn lại có thể mở cửa để người nước ngoài sở hữu theo quyết định của đại hội cổ đông.

Thi trường đang được ủng hộ bởi dòng vốn mua ròng của khối ngoại, thông tin về tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài, khả năng cao sẽ giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong thời gian tới và sự kiện Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) sẽ mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ với giá tối đa 100.000đ/cp trong tháng 3 này. GAS đang chiếm tỷ trọng 15% trong chỉ số VN Index có thể với áp lực mua vào cổ phiếu quỹ đang chiếm 15% lượng cổ phiếu thả nổi trên thị trường (66 triệu) nhưng lại lớn hơn nhiều so với mức trung bình giao dịch 20 ngày gần đây là 254k cp/ngày thì với lượng mua trong 20 phiên giao dịch của tháng 3 có thể sẽ làm GAS tăng giá, đồng nghĩa với VN Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng.

Giá Cao su có xu hướng phục hồi trong năm 2015.

Investing.com – Doanh số xe hơi tại Mỹ tăng 5.3% trong tháng 2 lên 1.26tr chiếc so với mức tiêu thụ của tháng 2.2014 do chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ đạt đỉnh cao nhất 11 năm trong tháng 1 và việc làm tăng trưởng nhanh nhất trong 20 năm qua.

Sức tiêu thụ xe hơi tăng có thể làm dẫn đến nhu cầu về cao su để sản xuất lốp xe tăng lên trong khi nguồn cung đang giảm dần (trường hợp tương tự giá dầu thô tăng lên khi số lượng dàn khoan giảm dần).

Năm 2014, giá cao sự tự nhiên đã giảm 21% ( trong khi VN Index và HN Index tăng lần lượt 8% và 22%), thấp nhất trong 5 năm qua và dự báo sẽ phục hồi lại từ năm 2015 với tốc độ tăng trưởng bình quân (CAGR) 2.9% ( theo World bank).

Bên cạnh đó, liên minh Thailand, Indonesia, Malaysia chiếm 70% sản lượng cao su tự nhiên đã đồng ý cắt giảm sản lượng từ năm 2015 để kích thích giá cao su hồi phục. Giá dầu, yếu tố chính tạo nên cao su tổng hợp, đang thấp cũng sẽ kích thích ngành công nghiệp lốp xe tạo ra sản phẩm rẻ hơn kích thich tiêu dùng giúp tổng cầu cao su tự nhiên tăng lên.

Cao su Tây Ninh (TRC) – Tích lũy chờ giá cao su phục hồi- Giá mục tiêu 32.900 (+22.3%)

Tập đoàn Công nghiệp cao su Việt Nam (VRG) đã tìm được thị trường xuất khẩu cao su 200.000 tấn/năm sang các thị trường mới bao gồm Nhật Bản, Thổ Nhĩ Kỳ và Iran thông qua liên doanh giửa VRG- Nhật Bản. Các hãng vỏ xe của Nhật đều quan tâm đến việc mua mủ SVR 10, 20, CV 50, 60 với khối lượng lớn 150.000- 200.000 tấn/năm. Đây là cơ hội tốt giúp các thành viên của VRG tiêu thụ sản phẩm lâu dài cho các hãng lốp xe Nhật Bản.

TRC, thành viên của VRG, đã đạt doanh thu tăng trưởng 15.7% nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 40% so với năm 2013 nguyên nhân chính là do giá bán mủ cao su tự nhiên giảm trong năm tài chính. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt đến 4.720đ/cp, P/E hiện tại là 5.7 lần.

Tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền của TRC trong năm 2013 là 35%, và năm 2014 hiện đang tạm ứng 15%, với lợi tức bằng tiền trung bình 20-25%, thu nhập cổ tức bằng tiền tại mức giá hiện tại của TRC lên đến 9.x% hấp dẫn hơn lãi suất ngân hàng và có thể hưởng lợi nhuận từ chênh lệch giá tăng.

TRC phù hợp cho các nhà đầu tư đánh cược vào sự thay đổi của ngành và bảo vệ mình bằng mức cổ tức bằng tiền hằng năm của công ty này. Xin lưu ý, thanh khoản đang là một vấn đề khi thực hiện một khoản đầu tư lớn.